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证券从业资格考试考点:债券估值的基本原理(第五章第四节)
作者:泽稷编辑 发布时间:2018-10-24 17:48

  为了帮助大家更好的备考凯发体育app下载,泽稷小编整理了证券从业资格考试考点:债券估值的基本原理(第五章第四节)

  考点解读
 
  一、债券估值的基本原理
 
  债券估值的基本原理就是现金流贴现。把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和,便可得到债券的理论价格。
 
  二、影响债券价值的基本因素
 
  1.面值
 
  面值越大,债券价值越大(同向)。
 
  2.票面利率
 
  票面利率越大,债券价值越大(同向)。
 
  3.折现率
 
  折现率越大,债券价值越小(反向)。
 
  债券定价的基本原则是:
 
  折现率等于债券利率时,债券价值就是其面值;
 
  如果折现率高于债券利率,债券的价值就低于面值;
 
  如果折现率低于债券利率,债券的价值就高于面值。
 
  4.到期时间
 
  对于平息债券,当折现率一直保持至到期日不变时,随着到期时间的缩短,债券价值逐渐接近其票面价值。如果付息期无限小则债券价值表现为一条直线。
 
  (1)平息债券
 
  ①付息期无限小(不考虑付息期间变化)
 
  溢价:随着到期时间的缩短,债券价值逐渐下降。
 
  平价:随着到期时间的缩短,债券价值不变。
 
  折价:随着到期时间的缩短,债券价值逐渐上升。
 
  即:最终都向面值靠近。
 
  【扩展】其他条件相同情况下,对新发债券来说:
 
  溢价发行的债券,期限越长,价值越高;
 
  折价发行的债券,期限越长,价值越低;
 
  平价发行的债券,期限长短不影响价值。
 
  ②流通债券(考虑付息间变化)
 
  流通债券的价值在两个付息日之间呈周期性变动。
 
  (2)零息债券
 
  随着到期时间的缩短,债券价值逐渐上升,向面值接近。
 
  (3)到期一次还本付息
 
  随着到期时间的缩短,债券价值逐渐上升。
 
  5.利息支付频率
 
  债券付息期越短价值越低的现象,仅出现在折价出售的状态。如果债券溢价出售,则情况正好相反。
 
  结论:
 
  对于折价发行的债券,加快付息频率,价值下降;
 
  对于溢价发行的债券,加快付息频率,价值上升;
 
  对于平价发行的债券,加快付息频率,价值不变。
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